半年报点评|龙湖集团:营业额增幅46% 物业投资营收增幅超六成

本文摘要：2018年8月21日，龙湖集团（00960.HK）发布2018年上半年予以审查中期业绩。营业额增幅46% 大本营重庆折半中期业绩报告表明，龙湖集团2018年上半年合约销售额约人民币971.0亿元，较上年同期快速增长4.8%。销售总建筑面积629.1万平方米，较上年同期快速增长5.7%。 销售单价人民币15,435 元╱平方米，较上年同期上升0.8%。

2018年8月21日，龙湖集团（00960.HK）发布2018年上半年予以审查中期业绩。营业额增幅46% 大本营重庆折半中期业绩报告表明，龙湖集团2018年上半年合约销售额约人民币971.0亿元，较上年同期快速增长4.8%。销售总建筑面积629.1万平方米，较上年同期快速增长5.7%。

销售单价人民币15,435 元╱平方米，较上年同期上升0.8%。其中，环渤海、长三角、西部、华南及华中片区合约销售额分别为人民币305.5 亿元、人民币279.4亿元、人民币246.5 亿元、 人民币113.4亿元、人民币26.2亿元，分别占到集团合约销售额的31.4%、28.8%、 25.4%、11.7% 及 2.7%。营业额方面，2018年上半年龙湖集团同比快速增长45.9% 至人民币 271.2 亿元，其中物业投资业务收入同比快速增长62.8% 至人民币 18.5 亿元。归属于股东的溢利为人民币54.3亿元，减除少数股东权益、评估电子货币等影响后之核心溢利为人民币 37.3亿元，同比快速增长31.4%，核心税后利润率为17.7%，核心权益后利润率为13.8%。

中报表明，2018年上半年龙湖集团物业发展业务营业额为人民币240.4亿元，较上年同期快速增长44.9%。值得注意的是，龙湖集团大本营重庆营业额为28.13亿元比起于2017年上半年的60.10亿元上升53.19%。

但销售额重庆区域超过146.46亿元相比于2017年上半年的100.75亿元下跌45.37%。清净负债率54.6% 短期债务压力暂不中报表明，2018年上半年龙湖集团的净负债率为54.6%，综合借贷总额为1079.3亿元，平均值借贷成本为年利率4.5%。2018年上半年龙湖集团流动负债中一年内届满的银行及其他借款为127.88亿元，龙湖集团2018年上半年挥现金为421.3亿元，龙湖集团短期债务压力较小。

值得注意的是，龙湖集团非流动负债中，一年后届满的银行及其他借款为868.43亿元，加之83亿元的一年后届满的优先票据，龙湖集团一年后届满债务超过951.43亿元。融资方面，2018年上半年，龙湖集团一月乘势发售8亿美金债， 三月及八月已完成发售国内首单长出租公寓专项债，六月获批50亿境内公司债并于八月上旬做到窗口顺利发售首期。土储资源充裕 长租公寓发展初具规模中报表明，2018年上半年龙湖集团土地储备合6363万平方米，权益面积为4552 万平方米。

2018年1-6月，集团追加并购土地储备总建筑面积为1298万平方米，权益面积为898万平方米，平均值权益并购成本为每平方米人民币4849 元。值得注意的是，北京地区总建筑面积为298.71万平方米，所占到比例为4.7%，重庆地区为1069.41万平方米，占到比16.8%。重庆地区土储和销售额皆占到龙湖整体较小比重，但营业额却经常出现大幅度上升，原因有一点深思。物业投资方面，龙湖集团物业投资业务不含税租金收益为人民币18.5亿元，较 上年快速增长62.8%。

商场、冠寓、其他收益的佔比分别为 90.7%、7.5% 和 1.8%。累计二零一八年六月三十日，本集团已开业商场的建筑面积为 258 万平方米(不含车位总建筑面积为337 万平方米)，整体出租率为为97.0%;已开业冠寓整体出租率为76.2%，其中，开业多达六个月的项目平均值出租率为90.1%。商场的半年租金收益已近 16.8 亿，租户结构、客流快速增长等经营性指标持续向好。

下半年更加将步入北京、常州、成都3座新的天街的开业亮相。长租品牌冠寓已在16个城市开业，总计多达2万间。冠寓获得星展银行、中行、工行和农行等国有大银行的合作反对;亦更有世界一流的专业投资机构CPPIB 和GIC，分别重新组建专项基金共谋发展。

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